Les monnaies liées aux matières premières ont le vent en poupe

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8 avril 2024

Written by
Enrique Diaz-Alvarez

Directeur des risques financiers

Le dollar américain a réagi de manière étonnamment discrète au rapport sur l’emploi du mois de mars. L’essentiel de l’action s’est produit dans les devises liées aux matières premières, comme la couronne norvégienne, le dollar australien et la plupart des grandes devises latino-américaines, qui continuent de progresser grâce à la flambée des prix des matières premières, en particulier du pétrole. Le sentiment des investisseurs devient positif à mesure que les nouvelles économiques en provenance de Chine et de la zone euro commencent à s’améliorer, mais le retard qui en résulte dans les attentes de réduction des taux empêche toute nouvelle hausse des actifs à risque, à l’exception des matières premières et des monnaies des pays exportateurs de matières premières.

D
eux événements retiendront l’attention des opérateurs cette semaine. Mercredi, nous aurons probablement la publication macroéconomique la plus influente, à savoir le rapport sur l’inflation américaine pour le mois de mars. Jeudi, la BCE tiendra sa réunion d’avril. En ce qui concerne le premier rapport, les chiffres mensuels, en particulier le sous-jacent de base, seront essentiels, et même un écart de 0,1 % par rapport aux chiffres attendus pourrait faire bouger les marchés. La BCE devrait laisser les taux inchangés, mais signaler une réduction lors de sa prochaine réunion en juin.

Les principales devises en détail

 

EUR

L’inflation dans la zone euro continue de se rapprocher de l’objectif de la BCE et la tendance à la désinflation n’a pas encore montré de signes d’essoufflement comme aux Etats-Unis. Les révisions des données PMI ont confirmé que l’économie est probablement en train de reprendre une expansion modeste. Dans l’ensemble, nous nous attendons à ce que la BCE réagisse à ces nouvelles positives en maintenant ses taux inchangés cette semaine, mais en laissant entendre qu’elle réduira ses taux de 0,25 % lors de la prochaine réunion en juin.

USD

Un nouveau rapport exceptionnel sur l’emploi aux États-Unis a dissipé tous les doutes qui subsistent quant à la solidité du marché du travail. Avec des créations nettes d’emplois bien plus élevées que prévu et une baisse du taux de chômage, la Réserve fédérale a probablement été soulagée de constater que la croissance des salaires était contenue. Néanmoins, les marchés des taux ont désormais éliminé tout le pessimisme de la dernière réunion de la Fed et ils estiment qu’il y a 50 % de chances que les réductions n’interviennent pas avant juillet. Le dollar n’en a toutefois pas beaucoup profité et a terminé la semaine à peu près stable en termes pondérés.

GBP

La semaine dernière, les données en provenance du Royaume-Uni ont continué à dépeindre une reprise de l’activité économique, menée par le secteur des services, et une désinflation progressive à des niveaux qui restent supérieurs aux objectifs de la Banque d’Angleterre. Cela signifie probablement que toute réduction des taux au Royaume-Uni sera reportée au moins jusqu’en juin. En l’absence de nouvelles sur le marché cette semaine, la livre sterling sera probablement influencée par les événements de la zone euro (réunion de la BCE) et des États-Unis (rapport sur l’inflation de mars).

 

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